从Figure的10亿美金押注看人形机械人的“iPhone时辰

　　本地时间9月16日，美国人形机械人草创公司Figure AI颁布发表获得超10亿美元C轮融资，估值走高至390亿美元；一跃成为全球最具价值的人形机械人企业之一，本轮融资由Parkway Venture Capital领投，英伟达、英特尔本钱、LG等科技巨头跟投。是什么让全球顶尖科技巨头决定这场上亿“豪赌”？本钱的逃捧背后，传送了什么环节信号？通俗人又该若何分享人形机械人财产成长盈利？本钱的涌动往往是财产变化的先声。本钱的涌动往往是财产变化的先声。Figure的巨额融资仅是这一趋向的缩影，仅2025年上半年，国内人形机械人范畴已披露的融资规模就接近42亿元。市场中的“火药味”日渐浓沉，或预示着一场深刻的财产升级正正在发生。数据来历：【人形机械人发布】-《行业察看2025年上半年人形机械人融资TOP10：谁正在领跑，谁正在蓄力？》-截至2025年7月18日。本钱下注的背后往往是实实正在正在的市场规模增加预期。人形机械人做为人工智能取实体物理世界的终极交汇点，其财产链条长且复杂。上逛是决定机能上限的焦点零部件（如施行器、减速器、传感器），中逛为本体系体例制，下逛则涵盖工业、医疗、办事等几乎一切实体经济场景，贸易化想象空间庞大。据前瞻财产研究院数据显示，估计到2029年，中国人形机械人市场规模无望从2024年的27。6亿元增加至750亿元。数据来历：【华源证券】-《软硬件协同升级提拔场景落地预期，北交所机械人财产沉点标的梳理》-截至2025年9月10日。政策上，地方和处所积极结构，出台多项政策帮力财产成长。2025年工做演讲初次写入具身智能，将其被列为将来财产培育的沉点标的目的，成为我国制制业升级的主要抓手，为科技制制范畴合作新高地。同时，各地连续出台财产集群成长政策，配合鞭策人形机械人财产化加快。手艺上，Figure自从研发的Helix视觉-言语-动做模子采用立异的“系统1+系统2”双架构，初次实现了视觉、言语理解取动做节制的深度融合。国内方面，成都的“贡嘎一号”和宇树科技的Unitree G1正在轻量化设想和布局立异上凸起。“贡嘎一号”分量轻、负载大、续航长；而Unitree G1采用四脚仿生布局，成本低、扭矩大。焦点手艺正从尝试室贸易化。使用层面，Figure取宝马制制公司签订的贸易和谈已率先将机械人引入汽车出产范畴，验证了贸易化径的可行性。国内头部草创企业如优必选Walker S1也已进入比亚迪、春风柳汽等车企工场实训，完成全球首例多机械人协同功课（如质检、搬运使命），效率提拔30%；车企如小鹏汽车Iron机械人参取广州工场P7+车型拆卸实训，打算2026年实现L3级量产。使用场景正从概念验证步入本色效率提拔，2025年做为“量产元年”的特征愈发较着。（数据来历：【平易近生证券】-《国产人形机械人：共振使用场景落地加快》-截至2025年9月20日。）成本曲线也进入快速下降通道。国内车企依托成熟汽车供应链，实现硬件复用降本：广汽GoMate焦点部件自研率达100%，成本较海外竞品低20%；小鹏汽车复用智能驾驶芯片取电机手艺，方针将人形机械人成本降至12万元以下。草创企业如宇树科技Unitree G1以9。9万元低价策略打开消费级市场，打破了对人形机械人“天价”的认知。人形机械人的成本下降也为财产规模化渗入奠基根本。（数据来历：【平易近生证券】-《国产人形机械人：共振使用场景落地加快》-截至2025年9月20日。）总的来说，人形机械人正送来政策、手艺冲破、贸易落地、成本下降和本钱注入多沉驱动下带来的黄金成长期。这取2007年iPhone推出前的生态建立较类似，人形机械人无望送来其“iPhone时辰”——财产的生态式迸发，量产或即。中国电子学会副理事长指出，涉及机械、软件等多个范畴，没有任何一家企业能独自完成全财产链的结构。”这就决定了财产链专业分工的必然性。人形机械人价值高度集于上逛焦点零部件。一方面，其全体价值占比大——按照M2觅途征询对特斯拉Optimus产物价值量核算，三大施行器（线性施行器、扭转施行器、工致手）就占了人形机械人次要零部件价值量的73%。另一方面，人形机械人做为高度复杂的智能配备，焦点计心情械零部件对其机能取功能的实现起着至关主要的感化。例如减速器、工致手、传感器等零部件，它们间接决定了人形机械人的负载能力、矫捷性以及全体的靠得住性。任何一个环节部件的机能不脚都可能影响到人形机械人的全体表示。而国产人形机械人焦点零部件正展示出显著的极具合作力的成本劣势。我国从高精度的减速器到高效能的电机，再到智能活络的传感器，均实现了分歧程度的自从化出产。次要焦点部件取国外比拟有60%-70%的成本劣势。一方面，国内复杂的制制业根本和完美的财产链，使得零部件出产可以或许以规模化功课降低单元成本；另一方面，敌手艺研发的持续投入和立异工艺的使用，削减了不需要的损耗和华侈。这意味着，无论将来全球零件市场的赢家是谁，其要实现量产取成本节制，都或将深度依赖中国供应链。“卖铲”的逻辑，正在此刻比“淘金”更具价值和韧性。数据来历：【东海证券】-《人形机械人从概念到量产，焦点零部件机缘梳理》-截至2025年7月18日。对于大大都投资者而言，精准押注单一机械人零件品牌或供应链公司难度极高，手艺线之争和市场所作充满变数。大概通过指数化体例，一揽子投资具备焦点手艺和细密制制能力的龙头企业，会是参取这场更普适的体例。例如国证机械人财产指数（），指数拔取机械人财产链中50家龙头企业，前十大成份股次要包罗双环传动（细密齿轮供应商）、绿的谐波（谐波减速器焦点供应商）、拓普集团（线性/扭转施行器供应商）、鸣志电器（空心杯电机供应商）、汇川手艺（伺服系统龙头）等人形机械人相关公司，机械人成分含量较高，且更聚焦上逛焦点零部件。较高的机械人含量也让国证机械人财产指数（）具有较强的迸发力，本年来人形机械人送来多项利好催化，国证国证机械人财产指数（980022。CNI）涨幅接近翻倍，相对同期上证指数有64。95%的超额，同时跑赢同期同类中证机械人指数（H30590。CSI）、万得机械人指数（866027。WI），表示靓丽。数据来历：wind，时间区间：2024年9月25日至2025年9月24日，指数过往表示不预示将来。机械人ETF易方达（159530），做为国证机械人财产指数（）中规模最大的产物，近20个买卖日有15个买卖日实现资金净流入，累计“吸金”超54。68亿元，也反映了市场对人形机械人赛道投资价值的承认。（数据来历：wind，截至2025年9月24日。)相关场外连接基金（A类：020972；C类：020973）。跟着全球生齿布局变化和劳动力成本上升，人形机械人的贸易价值日益凸显。当全球本钱逃逐下一个“Figure”时，我们更应洞察到：中国凭仗规模化制制能力、成本节制取迭代效率，或正占领这场财产的价值高地。投资于那些为全球“淘金热”供给焦点东西的“卖铲人”，大概是分享人形机械人盈利较好的径。